进入11月以来，前期领涨的 AI 产业链、TMT 板块进入高位震荡，顺周期、高股息等价值风格板块逆势崛起，颇有一丝“你方唱罢我登场”的意味。面对这种情况，投资者却陷入两难，在轮动加速的市场中，“追着影子跑”，要么踏空、要么高位接盘，此时曾被视为“慢逻辑”的价值投资，正重新走进大众视野。

1、 什么是价值投资？

简单说，价值投资就是“买便宜的好东西”——像我们平时买东西会对比“性价比”，价值投资就是在市场里找“被低估的优质企业”，核心逻辑是“用低于企业真实价值的价格买入，等市场认清其价值后，赚取估值回归和企业成长的收益”。

不过，价值投资也并非一直有效。短期来看，市场受情绪、资金等噪音影响，而非完全基于基本面，这会让价格脱离内在价值。因此，即使在“价格低于价值”的时候买入，但市场依然可能持续下跌；反之亦然，即使在“价格高于价值”的时候卖出，但市场可能仍在上涨。但从长期看，市场终将回归理性，基本面决定资产价格的核心逻辑会生效，复利效应和企业成长最终会兑现价值。

就像本杰明·格雷厄姆所说的那样，“市场短期是投票机，长期是称重机。”

2、 价值投资的原则

既然价值投资短期无效、长期有效，那么作为投资者，想要进行价值投资，就要遵循“不跑偏”的核心原则：

01

紧盯企业基本面，不赌市场情绪。

价值投资不关心短期涨跌，只聚焦企业的内在价值和成长潜力。我们要区分真正具有变革性的公司与昙花一现的热点，对于短期被消息和情绪拉升的“香饽饽”，则要小心小心再小心。毕竟，在成功之前，谁也不敢确信这次是不是真的不一样。

02

坚守“安全边际”，给自己留足缓冲。

安全边际不仅是风险管理的最佳手段，更是超额收益的核心来源。留够缓冲，也可以一定程度上弥补我们对市场的判断失误，减少因信息不全或预测偏差导致的损失。

03

坚持长期持有。

行为金融学大师詹姆斯·蒙蒂尔曾经指出，在一年的时间跨度内，投资者所获收益的绝大部分，来自于估值的变化，但这可能只是价格的随机波动。而如果时间跨度拉长到五年，投资者总收益的80%将取决于所支付的价格以及投资的增长。所以说，除了买入价格之外，我们拥有的最大优势就是长期导向思维。

3、 当前市场下，我们应该怎么做

面对当前复杂的市场，我们能做的就是保持纪律，坚持低估买入、警惕高估；关注优质企业长期竞争力，避免噪音和情绪干扰；适当分散配置不同行业或主题，控制风险；多学多思、独立判断。

价值投资不是“复杂的理论”，而是一种“理性思维”，它能帮我们在混乱的市场里，找到“确定的安全感”。在4000点的结构性机遇期，与其在热点中疲于奔命，不如用价值投资的“慢逻辑”对抗市场噪音。毕竟，真正的投资收益，从来不是追出来的，而是等出来的——等估值回归理性，等企业兑现价值。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金不同于银行储蓄等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金定期定额投资并不等于零存整取等储蓄方式，不能规避基金投资所固有的风险，也不能保证投资人获得收益。本公司提醒投资人应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，在了解产品情况、听取销售机构适当性匹配意见的基础上，充分考虑自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，理性判断市场，谨慎做出投资决策。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。