2024.9.2-9.6

市场表现

上周债市震荡走强，利率债、信用债均以多云天气为主。资金面上，wind数据显示，上周央行公开市场累计进行2102亿元逆回购操作，有14018亿元逆回购到期，全周净回笼11916亿元，创今年来周回笼量新高。5日，在国务院新闻发布会上，就后续降息降准问题，人民银行有关领导表示，“降准或有空间，降息面临一定约束”。展望后市。债市大概率维持低利率的市场环境，短期内“资产荒”难以有效缓解，投资者对安全资产的配置需求依旧会是债市投资的主逻辑。

一周债市天气回顾

利率债

信用债

同业存单

（天气用图标）

主要指数表现

短期纯债型基金指数

中长期纯债型基金指数  

中证同业存单AAA指数

注：短期纯债型基金指数代表短期纯债型基金整体业绩表现；

中长期纯债型基金指数代表中长期纯债型基金整体业绩表现；

中证同业存单AAA指数代表中证AAA同业存单整体业绩表现；

（数据来源：wind，数据截至2024.09.06）

基金过往业绩并不预示其未来表现。

长盛视点

配置需求是债市投资的重要支撑

长盛恒盛利率债基金经理张建：二季度GDP意外下滑，为完成全年经济增长目标，下半年经济增长压力较大。预计货币政策维持稳健宽松的总基调，在稳汇率和防风险的前提下，继续支持经济复苏向好，同时财政将加大投资力度，托底经济增长。债券市场大概率维持低利率的市场环境，短期内“资产荒”难以有效缓解，投资者对安全资产的配置需求依旧会是债券市场投资的主逻辑。在绝对收益偏低的行情下，久期或是最主要的超额收益来源，与此同时，监管机构对长端利率快速下行风险的关注，或加剧长端债券收益率的波动。

预计债券市场大幅调整风险不大，哑铃策略或继续有效，在期限利差偏低的情形下，以短久期资产为基础配置，获取票息，同时配置长久期高流动性债券资产，兼顾票息的同时，积极参与波段操作获取资本利得。

（长盛恒盛利率债中报观点）

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