2024.8.26-8.30

市场表现

上周债市震荡走弱，利率债波动较大，信用债整体阴天。资金面上，wind数据显示，上周央行公开市场累计进行14018亿元逆回购操作，MLF续作3000亿元，全周净投放5040亿元。30日央行公告，“8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元”。值得一提的是，央行官网增设“公开市场国债买卖业务公告”栏。展望后市，近期监管、资金面和机构行为方面利空因素边际增多，短期来看债市或仍需谨慎；但中长期来看，债市调整幅度相对可控。

一周债市天气回顾

利率债

信用债

同业存单

（天气用图标）

主要指数表现

短期纯债型基金指数

中长期纯债型基金指数  

中证同业存单AAA指数

注：短期纯债型基金指数代表短期纯债型基金整体业绩表现；

中长期纯债型基金指数代表中长期纯债型基金整体业绩表现；

中证同业存单AAA指数代表中证AAA同业存单整体业绩表现；

（数据来源：wind，数据截至2024.08.30）

基金过往业绩并不预示其未来表现。

长盛视点

债市短期或仍需谨慎，中长期仍有较强支撑

长盛基金固收部：近期债市出现明显调整，信用债回调幅度更大。具体分析，或是受以下因素影响：首先，8月以来监管对于利率风险的关注仍在主导市场走势，使得债市整体情绪不佳。同时机构行为方面，近期“存款搬家”现象明显缓解，机构买债热度下降。其次，近期资金面边际收敛，且地方债发行的加速也导致后续资金面预期不会过于宽松，因此信用债的套息价值不高，投资者通过套息加杠杆策略增厚收益的热情下降；再次，近期理财有一定的赎回行为，负债端压力传导下可能引发了机构对流动性相对较好及前期投资较多的偏高等级、中长期限信用债的抛售现象。而在当前债市整体活跃度降低的情况下，这种抛压产生的效应相对更为明显。

展望后市，近期监管、资金面和机构行为方面利空因素边际增多，短期来看债市或仍需谨慎。但中长期来看，债市调整幅度相对可控，两大因素仍对债市构成较强支撑：一是基本面偏弱格局延续；二是结构性资产荒仍存，债市配置力量仍然较强。

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