2024.7.29-8.2

市场表现

上周债市整体走强，利率债、信用债均以多云天气为主。资金面上，上周央行公开市场进行7810.5亿元逆回购操作，有9847.5亿元逆回购到期，全口径净回笼2037亿元。7月财新中国制造业PMI数据发布，录得49.8，为2023年11月以来首次低于荣枯线，显示制造业景气水平有所回落。上周中共中央政治局会议召开，强调“要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策”。展望后市，供需和配置力量看，结构性资产荒仍存，债券资产的相对价值仍高，仍有买入力量支撑。

一周债市天气回顾

利率债

信用债

同业存单

（天气用图标）

主要指数表现

短期纯债型基金指数

中长期纯债型基金指数  

中证同业存单AAA指数

注：短期纯债型基金指数代表短期纯债型基金整体业绩表现；

中长期纯债型基金指数代表中长期纯债型基金整体业绩表现；

中证同业存单AAA指数代表中证AAA同业存单整体业绩表现；

（数据来源：wind，数据截至2024.08.02）

基金过往业绩并不预示其未来表现。

长盛视点

利率整体或维持震荡格局，波动可能加大

长盛基金固收部：三季度行情看，基本面上，经济处于新旧动能转换期，地产仍是大的拖累，居民、企业信心不足，价格信号偏弱显示宏微观温差仍大。政策面上，警惕监管方面对“长债收益率”的关注，货币政策框架重构或是三季度影响债市走势的核心变量。资金面上，货币宽松的大逻辑不变，但“资金空转”担忧、汇率贬值压力约束短期货币政策的宽松空间，关注政府债供给压力投放节奏对资金面带来的扰动。供需和配置力量看，结构性资产荒仍存，债券资产的相对价值仍高，仍有买入力量支撑。整体上，三季度债市扰动增多，多空博弈下，预计利率整体或维持震荡格局，波动可能加大。

（研究部二季度回顾和三季度展望2024年7月）

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