市场表现

上周债市先抑后扬，利率债、信用债走势趋同，整体晴天有云。资金面上，央行公开市场延续“地量”操作，连续5天开展20亿元逆回购操作，完全对冲到期量，全周实现资金零投放。上周央行公告设立临时正回购和临时逆回购政策工具，分析人士认为，日间流动性管理工具“上新”，形成新利率走廊，有利于加强流动性管理的精准性、有效性。展望后市，在化债逻辑下，货币政策易松难紧，流动性不会过度收紧，仍将保持适度宽松，因此利率过度抬升的概率不大。

一周债市天气回顾

利率债

信用债

同业存单

（天气用图标）

主要指数表现

短期纯债型基金指数

中长期纯债型基金指数  

中证同业存单AAA指数

注：短期纯债型基金指数代表短期纯债型基金整体业绩表现；

中长期纯债型基金指数代表中长期纯债型基金整体业绩表现；

中证同业存单AAA指数代表中证AAA同业存单整体业绩表现；

（数据来源：wind，数据截至2024.07.12）

基金过往业绩并不预示其未来表现。

长盛视点

货币政策宽松大逻辑不变，但约束因素边际增多

长盛基金固定收益部副总经理王贵君： 经济处于新旧动能转换期，修复基础不牢固，经济增长与动能转换速度有待观察。财政刺激需要稳定偏松的货币环境，降成本是央行配合宽财政的重要路径。从日本、美国等海外经验来看，在中央财政扩张期，货币政策往往降息以配合。在化债逻辑下，货币政策易松难紧，流动性不会过度收紧，仍将保持适度宽松，因此利率过度抬升的概率不大。

王贵君总（5月25日）观点

仅供投资者参考，不构成投资建议。

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